2012/5/1 15:54

對(duì)賭失敗難以避免？

既然對(duì)賭協(xié)議的第一個(gè)條款已經(jīng)執(zhí)行，那么公司在未來(lái)兩年如何保證與股價(jià)掛鉤的第二個(gè)對(duì)賭條款不被執(zhí)行呢？

對(duì)此，劉華表示，公司對(duì)股價(jià)沒(méi)有什么辦法，唯一能做的就是把公司經(jīng)營(yíng)好，“只要達(dá)到2009年的盈利水平，股價(jià)回到39美元以上就有希望，2009年下半年和今年競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，到2011年奶粉行業(yè)各家公司在市場(chǎng)渠道大舉非理性投入的局面有望結(jié)束，行業(yè)有望出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)的平衡期?！钡瑫r(shí)表示，由于今年8月份開(kāi)始奶粉原料全部采用成本更高的自有牧場(chǎng)奶，未來(lái)成本方面沒(méi)有壓縮的空間。

有傳言稱飛鶴在紅杉入股前為了拉升業(yè)績(jī)，在2009年一季度和二季度大量往下游壓貨，以期達(dá)到短期業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，從而在與紅杉談判時(shí)獲得較大的議價(jià)能力。對(duì)于這一說(shuō)法，劉華予以否認(rèn)，他表示，一季度飛鶴股價(jià)最高達(dá)到44美元，二季度因?yàn)闃I(yè)績(jī)不佳股價(jià)跌到20多美元才開(kāi)始和紅杉談融資的，另外，四季度飛鶴出現(xiàn)虧損的原因是市場(chǎng)上出現(xiàn)了竄貨，而當(dāng)時(shí)的管理團(tuán)隊(duì)對(duì)此重視不足，而且竄貨現(xiàn)象到現(xiàn)在仍然未能完全消除。

不過(guò)，乳業(yè)咨詢公司上海銘泰銘觀總經(jīng)理勞兵對(duì)記者表示，飛鶴2009年四季度的竄貨不會(huì)是突然出現(xiàn)的，肯定與廠家向經(jīng)銷商壓貨有關(guān)。他表示，現(xiàn)在是市場(chǎng)化的時(shí)代，廠家無(wú)法強(qiáng)迫向經(jīng)銷商壓貨，只有廠家向經(jīng)銷商提供優(yōu)惠政策，貨才能壓得出去，“比如1000萬(wàn)元可以進(jìn)1500萬(wàn)元的貨，或者提供更優(yōu)惠的進(jìn)貨價(jià)格，貨壓在經(jīng)銷商手上，他們也只有低價(jià)甩賣才能回款，這就容易出現(xiàn)竄貨行為”。

勞兵認(rèn)為，即使飛鶴2009年某些時(shí)段業(yè)績(jī)有些虛高，后期飛鶴如果經(jīng)營(yíng)運(yùn)作得好，仍然有可能超越這一業(yè)績(jī)高點(diǎn)。

但勞兵同時(shí)表示，未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)奶粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，飛鶴的壓力只會(huì)更大。首先，進(jìn)口品牌增多，一些原先不生產(chǎn)奶粉的企業(yè)也開(kāi)始生產(chǎn)奶粉，二三線奶粉企業(yè)的壓力會(huì)更大；此外，飛鶴以二線以下城市和農(nóng)村市場(chǎng)為主，且產(chǎn)品主要定位中端，一方面國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，另一方面外資巨頭也開(kāi)始進(jìn)行渠道下沉，爭(zhēng)奪二三線市場(chǎng)。記者查詢美贊臣今年3月公布的股東文件獲悉，美贊臣計(jì)劃在2012年將中國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)從現(xiàn)有139個(gè)城市擴(kuò)大到249個(gè)城市。

劉華表示，飛鶴正在投入巨資建設(shè)自有牧場(chǎng)，而這也是造成業(yè)績(jī)虧損的一大原因，一旦自有牧場(chǎng)的鮮奶能夠源源不斷地供應(yīng)，飛鶴將會(huì)主動(dòng)出擊與外資奶粉競(jìng)爭(zhēng)，而外資奶粉都是大包裝奶粉進(jìn)入國(guó)內(nèi)分裝，所以飛鶴將具備更大優(yōu)勢(shì)。