2012/5/1 15:48

鮮為人知的是成都智溢的來頭。9月9日，上述五糧液集團質(zhì)管部中層透露，智溢實業(yè)控制人是時任五糧液集團董事長王國春胞弟王國學（音）和有特殊背景的謝軍。這是王國春實施“五糧液式OEM”時，智溢酒業(yè)為何能擊敗眾多經(jīng)銷商，低價取得五糧春買斷經(jīng)營權(quán)的原因。

上述五糧液集團質(zhì)管部中層表示，1992年起，智溢酒業(yè)以五糧春代理商身份存在于五糧液集團內(nèi)部，其與存在于集團外部的金六福、瀏陽河等經(jīng)銷商不同，在內(nèi)外部均被視為五糧液集團重要組成部分。這一說法在當時的會議記錄和五糧液眾多經(jīng)銷商口中得到證實。

據(jù)了解，當時國內(nèi)各名酒實行價格雙軌制，即計劃價、市場價。同一種五糧液酒的價差在40元以上，當時智溢酒業(yè)總能獲得最優(yōu)惠價格，其價差由廠商分利，各占一半。

此外，像智溢酒業(yè)這樣的與五糧液有密切關(guān)系的經(jīng)銷商還可充當資金騰挪工具。上述余姓投資者在接受CBN電話采訪時提到，五糧液把貨發(fā)到代理商處，由其壓一段時間，貨款很容易實現(xiàn)滯留在外。尤其在旺季，五糧液供不應求，誰拿到貨馬上可以變現(xiàn)。五糧液巨額廣告費通過經(jīng)銷商支出，也可實現(xiàn)資金流出。

資金流出后主要用于何處？上述余姓投資者稱，股市是一個去處。以前就有五糧液子公司、孫公司往來款通過五糧液投資公司及其他隱蔽公司進入證券市場的先例，資金隱蔽性很好，難在五糧液披露的合并報表和母公司報表中看出。這一說法與證監(jiān)會派出機構(gòu)發(fā)現(xiàn)的五糧液以往存在的問題有一致性。

CBN從監(jiān)管部門獲悉，關(guān)于五糧液資金炒股的最近一個舉報是，7月8日宣布解決關(guān)聯(lián)交易利好前，有可疑資金提前獲悉進入。

6月，深圳、北京、浙江多家私募機構(gòu)盛傳五糧液整體上市，一舉解決關(guān)聯(lián)交易。這些帖子至今還散落在一些知名財經(jīng)網(wǎng)站的股吧中。

上海新望聞達律師事務所律師宋一欣認為，如果五糧液被證監(jiān)會認定違反證券法律法規(guī)，對于由此造成的損失，投資者可通過訴訟要求賠償。

看不懂的投資

與猶抱琵琶半遮面的智溢酒業(yè)一樣神秘的，還有五糧液集團原董事長王國春卸任前所做的一系列大手筆投資。

五糧液集團內(nèi)部一位老員工透露，投資超過10億元的境外3D立體防偽包裝項目，該技術(shù)在境內(nèi)未取得任何專利權(quán)，而且屬于過期技術(shù)，其成熟程度遠不如境內(nèi)，而境內(nèi)同類項目開價不超過1億元。“公司為何舍近求遠、舍賤求貴呢？”

“設(shè)備投資重復率也高到驚人的程度?！鄙鲜隼蠁T工說，上述項目共分兩期，第一期另外投入7億元，其中1臺八色機（8000萬元）買回就報廢、8臺金星擠出機系境外上世紀80年代報廢機器（共16臺擠出機，報廢率和重復率都達到50%，折合約 1600萬元），后又追加投資購進10臺不魯克納擠出機，加上之前運行的8臺擠出機共18條PET生產(chǎn)線。這樣龐大的生產(chǎn)線嚴重脫離市場和生產(chǎn)實際，開機率不到50%。第二期另外投入4億元，但所購設(shè)備成色都不新且殘缺不全，根本無法運作。其中一臺激光機不僅激光頭裸露在外，且無任何安全保障措施，無品牌、無產(chǎn)品使用說明書、無檢驗合格證。

采訪中，位于美國紐約曼哈頓的3家五糧液酒家也被屢屢提及。五糧液集團員工告訴CBN，這3家酒家共占用3000平方米土地，僅地皮費就高達2000萬美元。這3家酒家由已移民美國的王國春之子王戈和原五糧液員工張良（已移民美國）參與經(jīng)營，但酒家投資和收益卻在五糧液集團和上市公司財務報表中未被體現(xiàn)。

機制問題？

聽到五糧液被調(diào)查的消息后，在酒水飲料行業(yè)浸淫12年之久的香港京都念慈庵集團營銷負責人肖竹青告訴CBN：“五糧液式OEM”買斷經(jīng)營模式在五糧液發(fā)展壯大中功不可沒，五糧液只提供品牌支撐，其他一切推廣費用（包括產(chǎn)品設(shè)計、包裝、廣告、通路）皆由合作經(jīng)營方經(jīng)銷商承擔。這種借力模式令五糧液打開局面，解決資金之困，但這一模式也確實存在較大風險，業(yè)內(nèi)人士應積極研究和借鑒五糧液的教訓，切莫因五糧液個別經(jīng)營商利益輸送行為而完全否定OEM模式。

“五糧液的問題，最根本的原因在機制不透明、不到位。”肖竹青說。

據(jù)肖竹青介紹，1985年五糧液還是一家名不見經(jīng)傳的作坊式小廠，但到去年，五糧液銷售收入突破200億元，品牌價值達358.26億元，凈資產(chǎn)175億元，是國內(nèi)食品飲料行業(yè)絕對領(lǐng)軍企業(yè)。

公司高管收入?yún)s沒有與之相適應。去年年報顯示，該公司20名高管的收入總和僅99.5萬元?！暗@并不意味著五糧液中高層收入低，相反他們都有自己的生財之道，或者從經(jīng)銷商那里抽提成，或者依靠各種各樣的獎勵、績效考核而來，但是這些基本都是不透明的?！?/P>

肖竹青說，五糧液的機制存在嚴重問題，應借此機會積極進行調(diào)整，使之更有利于五糧液集團長遠發(fā)展。

國金證券(行情 股吧)白酒行業(yè)分析師陳鋼認為，五糧液事件與當年 伊利股份(行情 股吧)鄭君懷事件、 貴州茅臺(行情 股吧)喬洪事件有類似之處，對公司品牌影響力及產(chǎn)品品質(zhì)等無負面影響，只是暫時性影響到股價表現(xiàn)，并未影響正常生產(chǎn)經(jīng)營，因此公司價值未發(fā)生變化。

記者昨日撥打五糧液董秘辦電話，擬求證上述說法，但截至發(fā)稿前電話始終無人接聽。 (本文來源：第一財經(jīng)日報 作者：李曉曄)