2012/5/1 16:12

盈利不佳難題

低調(diào)的現(xiàn)代牧業(yè)隨著2010年11月在香港上市才浮出水面為外界所熟知。而在上市之前，現(xiàn)代牧業(yè)經(jīng)歷了國內(nèi)重組、股權(quán)融資及上市前重組等一系列“變臉”。

2005年，現(xiàn)代牧業(yè)的前身“領(lǐng)先牧業(yè)”注冊成立，開始經(jīng)營乳牛畜牧業(yè)務(wù)，為了應(yīng)付業(yè)務(wù)擴(kuò)充，領(lǐng)先牧業(yè)進(jìn)行了各種不同的增資。

據(jù)現(xiàn)代牧業(yè)招股說明書披露，2008年7月，現(xiàn)代牧業(yè)于中國注冊成立并訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以購入領(lǐng)先牧業(yè)的全部股權(quán)。

為籌集資本，為業(yè)務(wù)增長及擴(kuò)充提供資金，現(xiàn)代牧業(yè)于2008年11月至2009年6月期間進(jìn)行多次重組及四輪股權(quán)融資，從而獲得對(duì)公司的控制權(quán)。現(xiàn)代牧業(yè)還重新于2008年7月在開曼群島注冊。

截至2011年6月底，現(xiàn)代牧業(yè)已建成運(yùn)營的萬頭規(guī)模牧場16個(gè)，奶牛存欄11萬頭，日產(chǎn)牛奶1100多噸。

現(xiàn)代牧業(yè)一高管告訴記者，公司計(jì)劃2015年前完成30個(gè)萬頭規(guī)模牧場的建設(shè)與運(yùn)營，奶牛存欄超過26萬頭，日產(chǎn)牛奶3000噸以上，“到2012財(cái)年就能有20個(gè)牧場投入運(yùn)營?！?/P>

然而，現(xiàn)代牧業(yè)的高速擴(kuò)張，尤其是萬頭牧場的建設(shè)和運(yùn)營所引發(fā)的環(huán)境污染問題及疫病苗頭為外界所詬病。而除了污染問題，萬頭牧場的盈利問題也開始為外界所擔(dān)憂。

上述奶牛養(yǎng)殖專家告訴記者，目前中國奶業(yè)的規(guī)模化養(yǎng)殖是必經(jīng)之路，不過萬頭牧場雖聽起來很有面子，但是在中國能夠?qū)崿F(xiàn)最大利潤化的牧場規(guī)模是2000至3000頭，“這樣的規(guī)模從管理到糞污的處理來說都是比較適合和容易的，一頭牛一年也能掙七八千?！?/P>

宋亮也指出，對(duì)河北、內(nèi)蒙農(nóng)區(qū)、山西等主要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)地區(qū)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，6000頭養(yǎng)殖規(guī)模已達(dá)到了邊際單產(chǎn)最高水平，且進(jìn)入了高投入高產(chǎn)出的發(fā)展區(qū)間。

“6000頭一區(qū)間階段已違背發(fā)展乳業(yè)節(jié)糧產(chǎn)業(yè)的目的，如果規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大會(huì)造成邊際成本上升，邊際收益下降，養(yǎng)殖規(guī)模在1萬頭以上的基本已是規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。”

現(xiàn)代牧業(yè)2010年7月1日-2011年6月30日財(cái)年年度報(bào)告顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.25億元，同比增加322.7%，所產(chǎn)牛奶銷售額為11.13億元，同比增加88.8%。

按照報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)代牧業(yè)擁有16個(gè)運(yùn)營牧場計(jì)算，平均每個(gè)牧場盈利只有1000多萬元。

上述現(xiàn)代牧業(yè)高管指出，牧場建設(shè)初期一般都處于虧損狀態(tài)，要三年左右才能開始實(shí)現(xiàn)盈利，所以舊牧場的盈利額能達(dá)到幾千萬，但是單個(gè)牧場的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不便對(duì)外披露。

資本市場已對(duì)現(xiàn)代牧業(yè)的投資價(jià)值表示出了疑問。

2010年11月26日現(xiàn)代牧業(yè)在香港成功上市，發(fā)行價(jià)為2.89港元，市盈率高達(dá)146倍。然而上市首日就尷尬破發(fā)，報(bào)2.51港元，下跌13%，此后鮮有高過發(fā)行價(jià)的表現(xiàn)，近期維持在每股1.90港元左右。

行業(yè)再現(xiàn)泡沫

三聚氰胺事件爆發(fā)后，建大規(guī)模牧場成為了主流，一些企業(yè)宣稱“中國乳業(yè)競爭跨入了牧場時(shí)代”，除一開始就堅(jiān)持建萬頭牧場的現(xiàn)代牧業(yè)之外，蒙牛、伊利等乳業(yè)巨頭也紛紛提出“萬頭牧場”計(jì)劃。

然而，宋亮認(rèn)為，萬頭牧場奶牛養(yǎng)殖不僅對(duì)地理環(huán)境、飼料、水源、物流運(yùn)輸?shù)纫蠛芨撸瑢?duì)環(huán)境的承受能力也有嚴(yán)格要求。

目前除了內(nèi)蒙、新疆、黑龍江等極個(gè)別地區(qū)外，絕大多數(shù)地區(qū)并不適合發(fā)展萬頭規(guī)模奶牛養(yǎng)殖。

宋亮還指出，結(jié)合歐美等國發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，美國、澳大利亞等國人少地廣，青貯飼料豐富，適合大規(guī)模養(yǎng)殖。即便如此，這些國家平均牧場奶牛養(yǎng)殖不過幾千頭，而與中國人多地少的國情類似的荷蘭，奶牛存欄通常只有幾百頭。

有多位奶業(yè)專家告訴記者，萬頭牧場未來最大的問題和挑戰(zhàn)在于防疫。

上述奶牛養(yǎng)殖專家指出，很多大型牧場招聘的員工都是當(dāng)?shù)氐拇迕?，而他們?duì)疾病的概念不強(qiáng)，往往是在牧場工作完回家后又養(yǎng)自己的牛，而防疫工作又沒沒做好，再回到牧場工作，若管理不好，這樣很容易把病毒帶到大型牧場里。

“大型牧場都是實(shí)行散欄飼養(yǎng)，而且規(guī)?；翀龈鶕?jù)奶牛的泌乳階段，會(huì)不斷的調(diào)群，假如其中有牛得病的話，就會(huì)把病菌等帶到其他牛群去，布病等疾病傳染的速度很快?！鄙鲜瞿膛ｐB(yǎng)殖專家說。

對(duì)于疫病問題，上述現(xiàn)代牧業(yè)高管表示，牧場里的牛都會(huì)定期打疫苗，而且員工進(jìn)出牧場都要進(jìn)行消毒，由于種群規(guī)模大，防疫方面會(huì)更加的小心，幾乎沒有感染的概率。

即便如此，大規(guī)模奶牛養(yǎng)殖已出現(xiàn)疫病苗頭。近期，飛鶴乳業(yè)被爆出數(shù)十位員工感染“布魯氏桿菌”傳染病。雖然飛鶴乳業(yè)否認(rèn)奶牛感染布病，但記者獲得一份飛鶴甘南歐美養(yǎng)殖有限公司董事長王紹剛此前接受媒體采訪的錄音資料顯示，飛鶴乳業(yè)確實(shí)有一部分奶牛因染病都屠宰后深埋了。據(jù)悉，該牧場的奶牛養(yǎng)殖規(guī)模接近8千頭，還未達(dá)到1萬頭。

上述奶牛養(yǎng)殖專家最擔(dān)心的是布病和結(jié)核病問題，兩者都屬于人畜共患病?！叭绻芾聿缓?，這兩病成為爆發(fā)性的問題后就很難控制，特別在大牧場里出現(xiàn)的話，會(huì)比三聚氰胺事件更嚴(yán)重?！痹撃膛ｐB(yǎng)殖專家強(qiáng)調(diào)，產(chǎn)生的后果是很多得病的奶牛都得處理掉，奶源就會(huì)減少，到時(shí)又得依賴進(jìn)口的奶源。

在中國已建有3個(gè)牧場的新西蘭恒天然也主要以5千頭左右為主。“根據(jù)我們牧場的規(guī)模，我們認(rèn)為每個(gè)牧場保持2000-5000頭得存欄量對(duì)于我們在中國牧場運(yùn)營和牛奶收集業(yè)務(wù)是最佳的選擇?！焙闾烊恢袊鴧^(qū)總裁騰斐勵(lì)告訴記者。

“過度規(guī)模化是很危險(xiǎn)的，而且中國本身并不適合發(fā)展太多的萬頭牧場。感覺萬頭牧場的迅速發(fā)展是乳業(yè)的又一個(gè)泡沫，不知在哪天會(huì)破掉?！鄙鲜瞿膛ｐB(yǎng)殖專家說。